中央全面深化改革委員會第十三次會議召開，會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。6.8萬億總市值創(chuàng)業(yè)板終于迎來了期待已久的注冊制改革，對于業(yè)內(nèi)那些已經(jīng)上市、有意向上市，或正在籌備上市中的led顯示屏企業(yè)來說，這是一個必須關(guān)注的消息。
當(dāng)前我國的資本市場體系中主要有主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，以及去年新推出的科創(chuàng)版。除了科創(chuàng)板采用注冊制，其余板塊皆實行核準(zhǔn)制。led顯示屏幾大上市企業(yè)，除奧拓電子（002587）在中小板上市外，聯(lián)建光電（300269） 、利亞德（300296） 、艾比森（300389）、洲明科技（300232）、雷曼光電（300162)皆在創(chuàng)業(yè)板上市，與led顯示屏行業(yè)有密切聯(lián)系的相關(guān)配套領(lǐng)域的企業(yè)，又多在創(chuàng)業(yè)板上市。此次創(chuàng)業(yè)板改革，不僅對已上市顯示屏企業(yè)產(chǎn)生影響，同時也對其他有上市計劃的led顯示屏企業(yè)產(chǎn)生影響，對那些正處于上市申請流程的企業(yè)影響則更為直接。
27日證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布消息，明確了注冊制實施前后創(chuàng)業(yè)板IPO、再融資、并購重組等行政許可事項的過渡安排。
根據(jù)該安排，即日起，證監(jiān)會停止接收首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請，但繼續(xù)接收創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資和并購重組申請。創(chuàng)業(yè)板試點注冊制實施前，證監(jiān)會將按規(guī)定正常推進相關(guān)行政許可工作。
對處于創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行審核進程中的企業(yè)來說，以昨日（4月27日）為界，若企業(yè)IPO申請已通過發(fā)審委審核并已取得核準(zhǔn)批文，發(fā)行承銷工作仍按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。若已通過發(fā)審委審核但尚未取得核準(zhǔn)批文，則可自主選擇兩種方式：一種是繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相關(guān)制度正式發(fā)布前推進行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動發(fā)行承銷工作；另一種是自主選擇申請停止推進行政許可程序，在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相關(guān)制度正式發(fā)布實施后，向深交所申報，履行發(fā)行上市審核、注冊程序后，按照改革后的制度啟動發(fā)行承銷工作。企業(yè)選擇向深交所申報的，由深交所按照證監(jiān)會在審企業(yè)順序安排發(fā)行審核工作。
當(dāng)前led顯示屏企業(yè)對資金的渴求十分迫切，而上市是絕大多數(shù)企業(yè)夢寐以求的融資渠道。在現(xiàn)有幾大上市板塊中，新三板上市門檻最低，但由于融資效果不理想，一些上市后又不乏主動退市，所以led顯示屏企業(yè)大多將創(chuàng)業(yè)板作為上市目標(biāo)。畢竟，相對于科創(chuàng)板、主板與中小板，創(chuàng)業(yè)板的上市門檻相對要低一些。
四大板塊上市條件
主板/中小板：
1、最近3個會計年度凈利潤為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)；
2、最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計度年營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；
3、發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；
4、最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；
5、最近一期末不存在未彌補虧損。
中國證監(jiān)會根據(jù)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》等規(guī)定認(rèn)定的試點企業(yè)（以下簡稱試點企業(yè)），可不適用前款第1項、第5項規(guī)定。
創(chuàng)業(yè)板：
1、最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最低一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)；
2、最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在彌補虧損；
3、發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。
中國證監(jiān)會根據(jù)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》等規(guī)定認(rèn)定的試點企業(yè)，可不適用前款第1項規(guī)定和第2項“不存在未彌補虧損”的規(guī)定。
科創(chuàng)板：
1、預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元；
2、預(yù)計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%；
3、預(yù)計市值不低于人民幣20億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于人民幣1億元；
4、預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元；
5、預(yù)計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。至少需滿足以上一項條件。
在27日的中央全面深化改革委員會第十三次會議上，已經(jīng)明確指出，推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是深化資本市場改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度、提升資本市場功能的重要安排。目的在于打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度改革，堅持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊錯位發(fā)展，找準(zhǔn)各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側(cè)重、相互補充的適度競爭格局。
由此可見，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制并非是科創(chuàng)板改革的簡單復(fù)制，而是與科創(chuàng)板各有分工，以推動形成各有側(cè)重、相互補充的適度競爭格局?？苿?chuàng)板主要定位于服務(wù)“硬科技”類企業(yè)，現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板上市公司的行業(yè)分布則相對較為分散，從這一角度來看，創(chuàng)業(yè)板或主要針對軟科技、能實現(xiàn)高增長但偏傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)試點注冊制。
創(chuàng)業(yè)版注冊制改革主要變動：
一、新上市標(biāo)準(zhǔn)
第.一套標(biāo)準(zhǔn)：最近兩年盈利，累計凈利潤不低于5000萬元（目前為兩年累計凈利潤不低于1000萬元。）
第二套標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計市值不低于10億元，最近一年盈利，營業(yè)收入不低于1億元。
第三套標(biāo)準(zhǔn)：允許科技創(chuàng)新類企業(yè)發(fā)行具有特別表決權(quán)的類別股份。要求“最近一年盈利，預(yù)計市值不低于100億元，或者最近一年盈利，預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于5億元。
第四套標(biāo)準(zhǔn)：允許符合創(chuàng)新試點相關(guān)規(guī)定且最近一年盈利的紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。其中，對創(chuàng)新試點規(guī)則規(guī)定的營業(yè)收入增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市的紅綢企業(yè)，要求“預(yù)計市值不低于100億元，或者預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于5億元”。
第五套標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計市值不低于50億元，最近一年營業(yè)收入不低于3億元。該標(biāo)準(zhǔn)一年內(nèi)暫不實施。正式實施，同步取消對特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)的盈利要求。
二、三大變化
1、取消“最近一期末不存在未彌補虧損”的要求。
2、支持特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市，市值、營業(yè)收入要求與科創(chuàng)板一致。
3、為未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間，預(yù)計上市要求高于科創(chuàng)板，改革落地以后再評估實施的時機。
三、交易制度
新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制。
此后漲跌幅限制由10%放寬20%（存量股票同樣適用）
四、投資者管理
已開通創(chuàng)業(yè)板投資的存量投資者：簽署新的風(fēng)險揭示書后可以繼續(xù)交易創(chuàng)業(yè)板股票。
新開戶投資者：增設(shè)“前20個交易日日均10萬元產(chǎn)量+24個月交易經(jīng)驗”的準(zhǔn)入門檻。
五、退市
豐富完善退市指標(biāo)，將凈利潤連續(xù)虧損指標(biāo)調(diào)整為“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元”的復(fù)合指標(biāo)，新增“連續(xù)20個交易日市值低于5億元”的交易類退市指標(biāo)和“信息披露或者規(guī)范運作存在重大缺陷且未按期改正”的規(guī)范類退市指標(biāo)等。
財務(wù)類退市指標(biāo)全面交叉適用，且退市觸發(fā)年限統(tǒng)一為兩年，加大“僵尸”企業(yè)和空殼公司的出清力度。
簡化退市流程，取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，退市效率有望大幅提高。
企業(yè)上市本是為了通過資本運作獲得更好的發(fā)展，但也不乏企業(yè)為上市而上市，通俗地講上市就是為了“圈錢”，為了達到這個目的，一些企業(yè)不惜粉飾企業(yè)各項指標(biāo)，達到上市目的后，業(yè)績卻很快“變臉”。而隨著資本市場基礎(chǔ)制度的逐步規(guī)范與完善、資本市場的透明性、開放性也會不斷擴大，企業(yè)粉飾的空間將會越來越小。而對于那些已上市的注水企業(yè)，對于粉飾財報，信息披露或者規(guī)范運作存在重大缺陷的企業(yè)，將更容易觸發(fā)退市風(fēng)險。
